Средняя цена квартиры в московских новостройках
20 672 000 руб +5.87%
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
«Сбер» оценил рост доступности ипотеки на новостройки за год Деньги, 12:10
В ЦБ призвали к отказу от льготной ипотеки словами «подсели как на иглу» Деньги, 11:45
Названы самые продаваемые новостройки бизнес-класса в Москве Деньги, 09:56
Аренда жилья в центре Москвы подешевела сильнее, чем в среднем по городу Жилье, 00:15
Собянин утвердил проект жилого квартала в промзоне Братцево Жилье, 08 дек, 17:15
ГД одобрила в первом чтении отмену налога на списанную ипотеку Деньги, 08 дек, 17:04
Правительство продлило дальневосточную ипотеку до конца 2030 года Деньги, 08 дек, 15:58
ВЦИОМ выяснил, какую сумму на покупку жилья ждет от родителей молодежь Жилье, 08 дек, 15:47
В Подмосковье в 1,5 раза выросло предложение элитных домов и участков Загород, 08 дек, 14:13
Власти Москвы назвали сроки запуска МЦД-3 и МЦД-4 Жилье, 08 дек, 13:37
На БКЛ начались технические пуски восточных участков. Видео Город, 08 дек, 12:14
Елка на стене: как сделать модное украшение интерьера Дизайн, 08 дек, 11:37
Названы новостройки Москвы — лидеры по продажам в 2022 году Жилье, 08 дек, 11:13
Половина россиянин займется ремонтом дома и техники в январские праздники Жилье, 08 дек, 09:46
ЛенСпецСМУ надеется найти инвесторов
Городская недвижимость ,  
0 

ЛенСпецСМУ надеется найти инвесторов

Cтроительный холдинг "Эталон-ЛенСпецСМУ" начинает размещать облигационный заем на 1 млрд рублей. Участники рынка считают, что одной репутации крупнейшего застройщика Санкт-Петербурга мало для успешной работы на долговом рынке.

В четверг строительный холдинг «Эталон-ЛенСпецСМУ» от имени ЗАО «Центральное управление недвижимости ЛенСпецСМУ» начинает размещать облигационный заем на 1 млрд руб. Ставка первого купона на аукционе планируется на уровне 15-15,5% годовых. В компании надеются, что через пять лет холдинг сможет перейти на рыночную систему финансирования, и выпуск облигационного займа – лишь первый шаг к этой цели. В свою очередь опрошенные RBC daily аналитики скептически отнеслись к появлению на рынке нового игрока, объясняя это тем, что строительный сектор является «зоной повышенного риска» и инвесторы еще не готовы ему доверять свои деньги.

ЗАО «Центральное управление недвижимости ЛенСпецСМУ» (ЛенСпецСМУ) входит в структуру холдинга «Эталон-ЛенСпецСМУ», одного из ведущих застройщиков Северо-Западного региона. В соответствии с уставом ЗАО осуществляет привлечение различных источников финансирования строительства недвижимости, в том числе средств целевого финансирования (средств дольщиков), а также долгового финансирования (заимствование на открытом рынке корпоративных облигаций). На региональном рынке недвижимости Санкт-Петербурга в 2004 г. доля «Эталон-ЛенСпецСМУ» составила 18,3%. За последние семь лет объем сданных компанией площадей увеличился более чем в семь раз, с 45,6 тыс. кв. м в 1998 г. до 372,1 тыс. кв. м по итогам 2004 г.

Выпуск облигаций на 1 млрд руб. ЛенСпецСМУ был зарегистрирован Федеральной службой по финансовым рынкам России 27 января 2005 г. Размещение первого выпуска облигационного займа будет осуществляться 28 апреля в форме аукциона по первому купону в фондовой секции ММВБ. Организатором его выступает Банк Москвы, а поручителями стали две самые крупные компании холдинга – застройщики ЗАО «ССМО «ЛенСпецСМУ» и ЗАО «СПб МФТЦ». Ставка купона по облигациям дебютного выпуска планируется на уровне 15-15,5% годовых. Заем предполагает 10 купонных периодов длительностью 182 дня каждый. Срок обращения облигаций составляет пять лет по схеме "1+2+2", где предусмотрены две обязательных оферты – через 12 и 36 месяцев с начала размещения. Еще одна особенность – у эмитента есть возможность выкупить собственные облигации через год.

Система облигационных займов очень привлекательна для застройщиков и дает им определенную свободу. Получается, что строители не зависят от средств дольщиков, что дает возможность завершить работы точно в срок. «Мы стремимся приблизиться к идеалу – продавать уже готовое жилье», – сказал RBC Daily финансовый директор «Эталон-ЛенСпецСМУ» Валерий Борзилов. По его словам, следующим шагом холдинга станет поиск стратегического инвестора и выход на международный рынок через IPO.

На выпуск облигационного займа в ЛенСпецСМУ возлагают самые радужные надежды, более того, компания планирует целую серию облигационных займов. «Только за первый месяц этого года поступления средств у нас выросли на 45%, и продажи тоже выросли, – отметил Валерий Борзилов. – Мы надеемся, что финансовый рынок, на который мы выходим с помощью Банка Москвы, оценит наши облигации и наш потенциал». По прогнозу президента холдинга Вячеслава Заренкова, через два-три года за счет средств, привлеченных путем размещения облигационного займа, компания увеличит ввод и продажи готового жилья на 50%. А еще через два планируется строить по схеме долевого участия лишь около 30% жилья. Остальные деньги, как надеется руководство компании, принесут альтернативные источники. Такой подход к финансированию стройки особенно актуален в свете действия закона о долевом строительстве.

В Банке Москвы тоже хвалят своего партнера-эмитента. Как заявил RBC daily начальник управления организации выпуска ценных бумаг банка Игорь Фроловский, ЛенСпецСМУ – брендовая компания Санкт-Петербурга, которая тяготеет к прозрачности своей структуры собственности. По его словам, к уровню дохода облигаций холдинга в 15% приведут неограниченный спрос на жилье, лояльность государства к этому сектору экономики и прозрачность самой компании. «Сегодня строительный сектор – одно из перспективных направлений для инвесторов и спекулянтов на российском фондовом рынке», – уверен начальник управления Банка Москвы.

Однако большинство аналитиков, опрошенных RBC daily, очень неуверенно оценивает будущую перспективу облигационного займа строительной организации. Эти оценки больше связаны с наблюдениями за облигациями других строительных компаний, размещавшихся в прошлом году (например, «Стройметресурса»). «Выпуски этих компаний пользовались небольшим спросом у инвесторов и большая их часть при размещении оседала у организаторов, что имеет место в случае с большинством выпусков эмитентов "слабого третьего эшелона", – поясняет ситуацию аналитик ИГ «АТОН» Алексей Булгаков. – Представляемая вниманию инвесторов отчетность строительных организаций не отражает всего заявляемого объема бизнеса, и ЛенСпецСМУ здесь не является исключением. Организационная структура строительных компаний формировалась с учётом специфических операционных требований, важнейшими из которых являются минимизация налогообложения и защита основного бизнеса от возможных требований со стороны третьих лиц, что противоречит интересам держателей необеспеченных долговых обязательств, которые, как правило, хотят видеть в лице заемщика прозрачную структуру с необособленным имущественным комплексом и понятной бизнес-моделью. Если строительные компании хотят серьезно использовать рынок облигаций в качестве значительного источника финансирования проектов, то им нужно либо очень существенно изменить схему ведения бизнеса (что, наверное, полностью соответствует и интересам покупателей недвижимости), либо пытаться разрабатывать новые долговые инструменты, обеспеченные объектами в высокой стадии готовности. В противном случае долговой рынок для строительных компаний еще долгое время будет практически закрыт».

В том, что займу ЛенСпецСМУ будет достаточно неуютно на фондовом рынке, уверен и аналитик УК «Тройка Диалог» Александр Кудрин. Он объясняет это высокими рисками строительного сектора, с одной стороны, и консервативностью инвесторов – с другой. «15% – это достаточно высокая ставка для текущих рыночных условий, – отмечает эксперт. – Но это еще и отражает степень риска эмитента». По оценке управляющего активами ИГ «Амити» Дмитрия Ростовского, общая ситуация на рынке жилой недвижимости сейчас весьма неопределенная и перспективы нового игрока здесь вызывают целый ряд вопросов. «Текущее состояние данного рынка, несмотря на высокий спрос, больше напоминает стагнацию, чему способствуют и низкая покупательная способность основного потребителя данного рынка, и абсолютная неразвитость рынка ипотечного кредитования, и повсеместная практика распродаж жилых объектов минуя стадию государственной приемки, – сказал эксперт RBC daily. – Строительный рынок собрал много инвестиций, но инвесторов уже беспокоит их возврат. Ситуация пока не выглядит трагической, но в условиях, когда значительная часть жилого фонда оказалась фактически в подвешенном состоянии, судебные иски могут посыпаться на застройщиков как снежный ком. Поэтому сегодня инвесторы очень осторожно относятся к появлению на фондовом рынке участников-строителей».

Елена Шестернина

Главное Лента