"Система-Галс" дошла до займа
Девелопер ищет средства на проекты в облигациях
Совет директоров "Системы-Галс" принял решение о размещении облигационных займов. Два пятилетних выпуска дадут девелоперу 5 млрд руб. (около 215 млн долл.), которые компания планирует потратить на развитие, в том числе на реализацию проектов. Два года назад деньги на девелоперский бизнес "Система-Галс" искала на публичной бирже, в 2007 году получила кредит на 500 млн долл., однако даже этих средств недостаточно для воплощения всех строительных задумок компании, отмечают эксперты.
"Система-Галс" работает на рынке недвижимости России и СНГ с 1994 года. За это время завершено более 30 девелоперских проектов (порядка 300 тыс. кв. м). В ноябре 2006 года компания провела IPO на LSE, выручив 432 млн долл. В свободном обращении находится 18% акций, 71,1% принадлежит АФК "Система". По оценке Cushman & Wakefield, общая стоимость портфеля проектов на начало 2008 года — 4,6 млрд долл., из них доля "Системы-Галс" — 3,7 млрд долл. Выручка по US GAAP за 2007 год — 452,2 млн долл., чистая прибыль — 34,7 млн долл., EBITDA — 167 млн долл.
Согласно документам "Системы-Галс", в пятницу совет директоров компании проголосовал за размещение облигаций и одобрил направление проспекта эмиссии в Федеральной службе по финансовым рынкам. Бумаги будут размещены по открытой подписке без преимущественного права выкупа. Объем дебютного выпуска составит 3 млрд руб., второго — 2 млрд руб. Организаторами обоих пятилетних выпусков выступят Райффайзенбанк и компания "Ренессанс Капитал — Финансовый консультант".
О сроках проведения размещения в компании пока не говорят, отмечая, что дата будет одобрена руководством компании отдельно. "Мы рассматриваем решение, принятое советом директоров, как формальный шаг, который дает нам возможность действовать дальше", — заявила РБК daily PR-менеджер компании "Система-Галс" Анна Завьялова. Она также пояснила, что привлеченные средства планируется направить на финансирование текущей деятельности "Системы-Галс", в том числе развитие имеющегося портфеля проектов.
Любопытно, что прежде девелопер не говорил об "облигационных" планах. Лишь в 2006 году заводилась речь о размещении еврооблигаций, но "Система-Галс" предпочла провести IPO. Участники рынка также напоминают, что в июле прошлого года "Система-Галс" договорилась с ВТБ о пятилетней кредитной линии на 500 млн долл. Однако большая часть этих денег была направлена на рефинансирование бридж-кредитов, привлеченных перед IPO — тогда "Системе-Галс" понадобилось порядка 350 млн долл.
"По всей видимости, девелоперу не хватает средств на реализацию всех заявленных проектов (а их у "Системы-Галс" более ста), и встает вопрос о дополнительном финансировании", — говорит аналитик "АнтантаПиоглобал" Андрей Верхоланцев. "В отличие от жилья коммерческая недвижимость требует затрат на самых первых стадиях проекта", — добавляет эксперт ВТБ по недвижимости и рознице Мария Колбина. На встрече с инвестаналитиками в середине июля новый президент "Системы-Галс" Сергей Шмаков заявил, что в ближайшие два года инвестиции в проекты компании составят 2,4 млрд долл. Он также сообщил, что "Система-Галс" планирует стать ведущим девелопером в сегменте коммерческой недвижимости в России и довести к 2012 году стоимость своих активов до 5 млрд долл.
Выбор облигационных займов для финансирования деятельности эксперты объясняют дороговизной банковских кредитов: в последнее время большинство девелоперов вообще не получали денег от банков. Исключением стали MosCityGroup и ИПГ "Евразия", которые заняли у Сбербанка 500 млн долл. на башню "Евразия" в "Москва-Сити", правда, ставка так и не была раскрыта. "Облигации тоже будут стоить "Системе-Галс" недешево, но могут оказаться выгоднее новых кредитов", — рассуждает г-н Верхоланцев. Он также замечает, что для привлечения банковского финансирования девелоперам нужны залоговые активы. "Думаю, у "Системы-Галс" половина портфеля уже заложена, а другая половина находится на ранних стадиях, что не представляет интереса для банков", — оценивает г-н Верхоланцев.
НАТАЛЬЯ КОПЕЙЧЕНКО