Лента новостей
Все новости Недвижимость
Sberbank CIB заподозрил «Газпром» в ущемлении интересов акционеров 00:01, Бизнес Рынок страхования жизни за пять лет вырастет до 1 трлн руб. 00:00, Финансы Михаил Скигин получил право требовать $35 млн с «Юлмарта» 00:00, Бизнес В окружении Абрамовича объяснили причину проблемы с получением визы 20 мая, 23:54, Бизнес Как играла хоккейная сборная СССР на чемпионатах мира 20 мая, 23:30, Спецпроект РБК Спорт Участник нападения на церковь в Грозном оказался студентом колледжа 20 мая, 23:08, Общество В ДНР заявили о переброске Киевом в Лозоватское запрещенной артиллерии 20 мая, 22:46, Политика Кадыров усомнился в ответственности ИГ за нападение на церковь в Грозном 20 мая, 21:59, Политика В ОАЭ анонсировали 10-летние резидентские визы для инвесторов 20 мая, 21:36, Общество Тест: какая соцсеть исчезнет в 2018 году 20 мая, 21:17, РБК и Билайн Финал чемпионата мира по хоккею. Швеция — Швейцария. Онлайн 20 мая, 21:15, Спорт Трамп поручит проверить вопрос о «слежке» ФБР за его кампанией 20 мая, 21:14, Политика Во время шторма на Шри-Ланке погибли три человека 20 мая, 20:36, Общество Баскетболисты ЦСКА потерпели поражение в матче за третье место Евролиги 20 мая, 20:24, Спорт В Шотландии анонсировали дебаты по новому референдуму о независимости 20 мая, 20:19, Политика В Эстонии анонсировали первые совместные учения с ВВС Швеции 20 мая, 19:56, Политика Как начиналось хоккейное противостояние СССР и Канады 20 мая, 19:47, Спецпроект РБК Спорт Глава Минфина США объявил о «паузе» в торговой войне с Китаем 20 мая, 19:17, Экономика Сборная Канады осталась без медалей на ЧМ по хоккею 20 мая, 19:10, Спорт В Госдепе США назвали президентские выборы в Венесуэле нелегитимными 20 мая, 18:58, Политика В Казахстане при пожаре на нефтяном месторождении погиб один человек 20 мая, 18:38, Общество При жесткой посадке легкомоторного Су-29 в Ленобласти погиб один человек 20 мая, 18:20, Общество Эрдоган прокомментировал сообщения СМИ о подготовке на него покушения 20 мая, 18:06, Политика Тест: кто важнее для бизнеса - миллениалы или поколение Z 20 мая, 17:43, РБК и Билайн СМИ сообщили о 4 тыс. сбоев в системе мониторинга радиации в Фукусиме 20 мая, 17:40, Общество ИГ взяла на себя ответственность за нападение на церковь в Грозном 20 мая, 17:39, Общество Оппозиционная партия Македонии отвергла переименование страны 20 мая, 17:26, Политика В Свердловской области более 42 тыс. человек остались без света 20 мая, 17:04, Общество
Как кризис изменит ландшафт рынка недвижимости
Материалы по теме Специализированное жилье в России
30 мар 2015, 17:18
0
Дмитрий Гусев Мнение: как кризис изменит ландшафт рынка недвижимости
Управляющий партнер Инвестиционной группы «Глубина» Дмитрий Гусев в своей авторской колонке рассуждает о том, как кризис изменит структуру рынка недвижимости, повлияет на его участников и финансирование проектов

Дмитрий Гусев

Основной темой международной инвестиционной выставки MIPIM-2015 в Каннах (по крайней мере в российском секторе) стал кризис: есть он на рынке или нет. Несмотря на то что лейтмотивом официальных заявлений участников дискуссий было мнение, что кризис – это не кризис, а платформа для развития новых возможностей, хочу воздержаться от неоправданного оптимизма и от угнетающего пессимизма.

Для взвешенного анализа целесообразно заменить слово «кризис» с его избыточной эмоциональной окраской иным определением, более точно описывающим ситуацию. Мне кажется, слово «кризис» не является самостоятельным определением. Не существует кризисов вообще. Для меня кризис – это слом, процесс отмирания значительной части ранее действовавших правил и закономерностей и возникновение иной обновленной парадигмы. Соответственно, для формирования «дорожной карты» успеха в новых условиях необходимо верно оценить основные парадигматические сдвиги. С моей точки зрения, существует четыре группы подобных сдвигов или изменений:

  • изменения внутри каждого из сегментов рынка;
  • изменение баланса существующих сегментов и появление новых;
  • изменение стратегических компетенций участников рынка и «расчистка» рынка в целом;
  • изменение структуры и источников финансирования.

Изменения внутри сегментов рынка

Фаза экономического и инвестиционного подъема характеризуется потребительским ажиотажем, на фоне которого достаточно легко «абсорбируется» любой объем адекватного предложения. Всеобщая эйфория на фоне известных избытков ликвидности приводит к тому, что покупатели и инвесторы совершают сделки без скрупулезного анализа реальной полезности и качественных характеристик таких объектов. Поставщики все чаще «забывают» уделять внимание мелочам и нюансам интегрального качества. Ситуации, аналогичные сегодняшней, когда критерий best value for money приобретает критическое значение. Потребителя надо убедить не только в том, что объект качественный, а в том, что он вообще нужен «здесь и сейчас». Кризис не прощает и мельчайшие неточности в позиционировании, проектировании, качестве, ценообразовании: девелоперы вынуждены уделять значительно больше внимания следующим процессам:

  • предварительным исследованиям с целью понять, какой именно продукт нужен конечному потребителю, цену продукта и условия сделки;
  • глобальной экономии издержек при глобальном же повышении интегрального качества.

Несмотря на неоднозначный глобальный инвестиционный климат, мы, скорее всего, увидим расцвет действительно инновационных технологий, способных решить данную задачу. Все эти факторы повлияют как на количество проектов (внутри каждого из сегментов), так и на количество субъектов, их реализующих.

Изменение баланса существующих сегментов

Для меня совершенно очевидно, что наибольший рост (правильнее даже сказать – наименьшее падение, что равносильно росту относительно остальных активов) покажут следующие секторы:

  • жилье экономкласса более доступное и более высокого качества в рамках комплексной застройки с развитой инфраструктурой;
  • небольшие торговые центры шаговой доступности с товарами первой необходимости;
  • объекты инженерного обеспечения (по крайней мере в части, обеспечивающей снижение издержек проживания);
  • локальные индустриальные и логистические парки;
  • объекты социального и смежного с медицинским обеспечения.

В качестве полноправных сегментов заявят о себе проекты, связанные с жильем специализированного назначения, а именно резиденции для проживания и реабилитации пожилых людей; сервисные апартаменты для среднесрочного проживания молодых специалистов и молодых семей. Все масштабнее будет становиться процесс разделения функций «владения» и «использования» жилых объектов, и мы увидим долгожданный расцвет арендного бизнеса.

Сужение стратегических компетенций участников рынка

Определенно рынок очистится от большого количества сервисных компаний, производивших продукт (услуги) с несуществующими полезностями. Прошедшая инвестиционная эйфория не позволяла иной раз очерчивать границы между смыслами и симулякрами, однако сейчас бессодержательность имитационной деятельности некоторых стала предельно очевидной.

Грядут и более глобальные изменения. До последнего момента ландшафт рынка был представлен инвестиционно-девелоперскими (финансово-строительными) холдингами полного цикла, которые, привлекая, как правило, банковское финансирование, инвестировали и управляли реализацией всех фаз жизненного цикла проекта. В ситуации неопределенности такая схема становится все менее жизнеспособной, так как накапливает транзакционные и операционные издержки с одной стороны и концентрирует на одном субъекте риски, имеющие принципиально разную природу. Убежден, что в ближайшее время мы станем свидетелями дрейфа основных игроков в сторону значительного сужения стратегических компетенций. Новая «картина мира», вероятнее всего, будет выглядеть следующим образом.

Ленд-девелоперы станут инвестировать в приобретение земельных участков, оптимизацию их правового статуса, проектную и инженерную проработку и передавать «подготовленные» участки застройщикам для развития на безденежной основе в обмен на долю будущих площадей или иные формы долевого участия в собственности будущих объектов.

Застройщики, избавившись от необходимости отвлекать значительные средства и тратить время и усилия на формирование и подготовку «земельного банка», смогут гораздо эффективнее вести девелопмент.

Построенные (то есть свободные от строительных и титульных рисков) объекты будут выкупаться инвесторами, в том числе (а может – в первую очередь) субъектами коллективных инвестиций для последующей коммерческой эксплуатации или спекулятивных перепродаж.

Изменение структуры и источников финансирования

Очевидно, что в существующих обстоятельствах банковская система не может, с одной стороны, принимать исключительно на себя все риски инвестиционно-девелоперского процесса, а с другой – она не обладает достаточной ликвидностью для этого.

На руках у населения и в системе пенсионных накоплений аккумулированы огромные средства, которые не находят пока привлекательных объектов для инвестирования. Банковская система не позволяет достигнуть приемлемых (опережающих инфляцию) уровней доходности, а спекулятивные инструменты фондового рынка несут в себе неприемлемые риски. Сочетание этих двух факторов заставляет предположить, что в самое ближайшее время сформируются новые бизнесы (или консорциумы существующих игроков) на стыке девелопмента и инвест-банкинга. Они-то и будут формировать и продвигать на рынок широкий спектр инвестиционных инструментов, понятных и приемлемых как для частных инвесторов, так и для пенсионных фондов.

Идеальными объектами для аллокирования финансов такого рода являются как раз инвестиции в земельные участки и инвестиции в приобретение построенных объектов.

Вероятнее всего, уже на старте проектов, по крайней мере если речь идет о масштабных проектах, будут складываться альянсы: фонд, инвестирующий в покупку и развитие земли, застройщик, который эту землю «берет в развитие», и фонд, который выкупает у застройщика готовый объект.

В такой «конструкции» за банковским финансированием остается финансирование собственно застройки, что при отсутствии титульных и коммерческих рисков является более чем приемлемым для банковской системы даже в существующем виде.

Управляющий партнер ГК «Глубина» Дмитрий Гусев специально для «РБК-Недвижимости»

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Эксперты/Мнения», может не совпадать с мнением редакции 

Об авторах
Дмитрий Гусев ГК «Глубина»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.
Поиск недвижимости
Купить
Купить
Снять
Квартиру
Квартиру
Квартиру в новостройке
Комнату
Дом
Участок
Коммерческую недвижимость
Найти Подать объявление
Уважаемый пользователь!

Сервис объявлений о продаже и аренде недвижимости на сайте РБК.Недвижимость перешел на технологии Яндекса.

Чтобы разместить свое объявление, воспользуйтесь личным кабинетом на сайте Яндекс.Недвижимость. Добавленные объявления будут доступны как на нашем сайте, так и на сайте Яндекс.Недвижимость.

Личный кабинет Яндекс.Недвижимости
×
Ваш браузер устарел
Пожалуйста, обновите его или установите новый.
Ваш браузер не обновлялся уже несколько лет. За это время некоторые сайты стали использовать новые технологии, которые он не поддерживает и не может корректно отобразить страницу. Чтобы это исправить, попробуйте установить новый браузер.